kaiyun,小康股份应收新能源补贴余额超6亿押注智能电动尚存风险

原题目：小康股分应收新能源补助余额超6亿押注智能电动尚存风险

2018年3月以来，重庆小康工业团体股分无限公司（以下简称“小康股分”601127.SH）在两个月内颇受上海证券买卖所存眷，前后四次遭询问。

前三次皆与收购、合作相关，第四次是上交所4月底出具的《关在对重庆小康工业团体股分无限公司2017年年度陈述的过后审核询问函》（以下简称“询问函”）。5月5日，小康股分就相关新能源补助、新能源汽车发卖环境、新能源汽车板块具有的首要风险等问题作出答复。

此中值得留意的是，小康股分2017年应收中心财务新能源汽车补助款达6.37亿元，这一数据为公司归母净利润的87.87%。而且，小康股分2017年现实收到的新能源补助款仅为2848万元。

此前在业内其实不出名的小康股分最近几年来因两点颇受市场存眷，一是采取“先美国后中国”的新能源汽车市场结构策略，引入特斯拉手艺原总监马丁团队，并在美国设立研发中间，连续收购美国AMG汽车工场、三电公司等，意欲奉行美国本土化，制造“苍生版”特斯拉；二是年夜笔投入智能电动汽车、主动驾驶等新范畴。

不外，受访专家认为，小康股分这一新成长模式还尚待正式落地和市场查验，而周全、年夜手笔的投资结构对小康股分的融资能力也是一年夜考验。2017年，小康股分的运营资金已现0.45亿元的缺口。

《中国运营报》记者就若何应对新能源汽车当局补助政策退坡风险等相干问题致电致函小康股分证券代表处，截至发稿也未获得答复。

按照小康股分答复的询问函通知布告显示，应收中心财务新能源汽车6.37亿元的补助款余额现实包罗2015年至2017年三年的累计补助，此中一部门已申报，别的部门还需累计行驶里程到达2万千米再进行申报。

比拟应收的巨额补助款，小康股分2017年现实收到的新能源补助款仅为2848万元。二者差距如斯之年夜的缘由在在对非小我用户采办的新能源汽车申请补助，累计行驶里程须到达3万千米方可申请中心财务补助。

不外，小康股分并未对应收中心财务补助未计提坏账预备，而是计提处所财务补助坏账预备3302万元（含2016年的572.35万元），较2016年的572万元年夜幅增添5.77倍。小康股分暗示，2016年计提处所财务补助坏账预备572.35万元，系公司2016年之前在重庆发卖的176辆新能源汽车，因为重庆新能源汽车处所财务补助额度限制缘由，估计没法收回而计提的坏账预备。

而2017年计提处所财务补助坏账预备2730.06万元，系公司2017年之前在南京、上海发卖新能源汽车548辆，因为两地新能源汽车处所财务补助政策转变和处所财务补助额度限制，估计没法收回而计提的坏账预备。

另外，小康股分也遵照上交所的要求做出了没法现实收到补助的风险提醒：鉴在新能源汽车应收补助款金额年夜，公司也提请投资者留意若补助不克不及全额收到，将会形成削减公司当期利润的风险。

而因为新能源补助政策退坡，小康股分2017年的新能源汽车发卖毛利率同比降落6个百分点至12.59%，不外其发卖收入和收入占比都取得了同比增加。

虽然因为“3万千米”政策使得获得补助的时候年夜幅延后，但小康股分在对智能电动汽车等新范畴的投入照旧“不屈不挠”。小康股分对智能电动汽车的正视已上升到主停业务层面。

一组表述能够印证，在2016年度的年报中，小康股分对公司首要营业的论述为“汽车整车和其策动机、零部件的研发、出产、发卖和办事”。而在2017年度的年报中，这一论述则变成“公司以智能网联（电动）汽车和节能环保策动机为焦点营业，以汽车、智能内饰系统和国际汽车营业为主停业务的实体系体例造企业”。

小康股分的现实投入也很显著。2017年，小康股分的手艺开辟费用到达4.7亿元，同比增加103%，首要是智能网联（电动）汽车项目研发费用增添而至。研发投入合计8.1亿元，同比增加71% 。此中，公司在智能电动汽车的研发收入达2.97亿元，较2016年增添1.53亿元。上交地点询问函中也要求小康股分进一步弥补表露研发能力。

在研发结构上，小康股分在硅谷和北京都成立了智能研发中间或基地，其也在询问函中暗示今朝在智能电动汽车上已获得部门焦点手艺与研发功效。值得留意的是，公司在新能源汽车的立异研发上，首要集中结构在美国。2016年6月上市至今，小康股分一向几次收购美国相干公司，耗资上百亿元，如2017年收购了美国AMGeneral LLC平易近用汽车公司和美国电池系统公司InEVit.Inc，以期结构三电手艺、主动驾驶和车联网等多方面。

汽车行业阐发师钟师在接管本报记者采访时暗示，小康股分此举一方面是基在国际化计谋的考量；另外一方面，这相对国内其他造车新权势来讲也是一种新思绪。但在美国吸纳手艺和人材后，可否构成财产范围，成功制造品牌还需要时候查验。另外，在结构多项新范畴的进程中，要可以或许进行手艺治理，傍边也还触及整合性、集成性研发立异，需要良多专业手艺人员介入此中。

能够发觉，小康股分2017年退职工薪酬和征询办事费上都有年夜幅增添。因为人员增添和人工本钱上涨而至，公司职工薪酬同比增加55.73%至4.6亿元；征询办事费更是激增421.58%至7683万元，首要是手艺征询费和治理征询费用增添而至。

不外智能网联汽车今朝仍未真正在市场落地，而小康股分要一改以往的低端品牌抽象冲击高端市场也是一浩劫题。公司也在询问函答复中说起“智能电动汽车发卖不肯定的风险”时指出，公司预判2020年前后智能电动汽车市场将会迎来市场销量的迸发期，为此公司打算在2018年末上市SF5车型，并在2019年交付。但智能电动汽车的推行普和需要充电举措措施的不竭完美，公司在高端产物还没有成功的运营经验，产物和品牌还待消费者承认。

中信证券指出，整体而言小康股分汽车制造、研发和发卖营业表示不变且延续增加是短时间公司事迹根本，但仍有两年夜问题不成疏忽，一是保守车营业面对较年夜合作压力，将来新车型发布是不是可以或许延续热销支持事迹值得存眷，公司近期计提较年夜的资产减值预备一样是隐忧；二是最近几年公司将新能源汽车作为将来成长标的目的，本钱开支数量较年夜且陪伴较年夜的不肯定性风险，新车可否按预期发布量产均需要紧密亲密跟踪存眷。

2017年，小康股分投资勾当发生的现金流量净额同比负增加147%至-16.33亿元，筹资勾当发生的现金流量净额同比年夜增146%至26.59亿元。而在2017年11月，小康股分还刊行了可转债项目，召募资金15亿元用在年产5万辆纯电动乘用车扶植项目。

另外，公司也在展开股权投资，触及印尼制造工场项目、纯电动智能汽车开辟项目等。不外，纯电动智能汽车开辟项目标打算投资金额为40亿元，截至2017年末的累计投资完成进度还仅为3.07%。

在也在必然水平上“拖累”了小康股分的事迹。2017年，公司的智能汽车事业群营业总计投入19.95亿元，削减2017年归属在母公司所有者的净利润为3.74亿元。小康股分也在答复询问函中说起“营运资金为负且需求还将增添的风险”。截至2017年12月31日，公司活动资产143.18亿元，活动欠债143.63亿元，营运资金为-0.45亿元。

本报记者梳剃头现，现实上在2016年时，小康股分的活动欠债就跨越了活动资产14.56亿元。公司也在2017年调剂了全体欠债布局，使持久告贷同比增添231.74%至19.58亿元。与此同时，2017年小康股分一年内到期的非活动欠债同比年夜增231.66%至4.37亿元，缘由在在一年内到期的持久告贷增添而至。

小康股分暗示，2018年，公司将进一步加年夜在智能电动汽车手艺和产物研发方面和市场发卖方面的投入，若无有用的资金方案，营运资金缺口将会进一步增年夜。为此，公司打算将来经由过程晋升公司运营事迹、加年夜股权融资等体例，弥补公司的营运资金。

中国汽车畅通协会专家委员会专家颜景辉对记者指出，小康股分出力结构此刻年夜热的“新四化”（电动化、智能化、网联化、同享化）从思绪上说仍是比力准确的，这也是将来新能源手艺成长的新趋向。可是对中小车企来讲，是不是有足够的资金气力撑起国表里双轨成长计谋、规避特斯拉碰到的问题并锲而不舍地走下去还尚待不雅察。